现金是一种资产吗?

幾個月前,客戶經常問及我們的資產配寘,以及我們在投資組合中保持相對較高的現金比例。當然,客戶也無可避免地將現金與其它投資的回報率進行比較。

面對這些,我們繼續保持獨立思考,堅守我們的核心價值觀和理念。

在私人銀行的顧問投資組合中,現金往往不被看好。客戶關係經理通常不鼓勵客戶在他們的帳戶中保留現金。 然而,隨著過去幾周全球金融市場的動盪,我們的投資者開始重視投資組合中現金的價值,尤其是美元現金。

恐慌情緒造成急忙贖回對沖基金,再加上銀行追繳保證金,這產生的骨牌效應是市場出現持續拋售潮的原因之一。

因為大多數共同基金必須幾乎全部進行投資,當驚慌失措的投資者開始贖回投資時,基金被迫出售資產以應對贖回需求。

此外,面對投資者和銀行,杠杆基金不免陷入左右為難的境地。一方面投資者不斷贖回投資,另一方面銀行要求基金要麼提高利潤率,要麼冒著被迫出售資產的風險。在大多數情况下,基金會被迫出售資產。

在私人銀行的顧問投資組合中,現金往往不被看好。客戶關係經理通常不鼓勵客戶在他們的帳戶中保留現金。事實上,銀行甚至可能向客戶提供貸款,以進行更多投資。

舉例而言,如果客戶有100萬元可以投資,他們的客戶關係經理可能會推薦包含投資級或所謂“安全”債券的投資組合。

因為這些債券被認為是安全的,有較低的貸款價值比(LTV)。它們可能會占投資組合的70%,這意味著銀行願意為客戶提供貸款,借給他占投資金額70%(70萬元)的款項,以購買更安全的債券。

因為這70萬元被用於購買安全債券,這70萬元又進一步分配了70%的貸款價值比,所以客戶可以再借49萬元來購買更多的安全債券。最終的投資額可能高達220萬元。

客戶在扣除借款成本後,每年的被動收入超過10萬元。但是,人們總是在遇到危機後才發現計畫的缺陷。

2019年新型冠狀病毒(COVID-19)就是那致命的一擊。中國封城,歐洲鎖國。金融市場陷入混亂。每個人都在拋售套現,但無人買進。

由於沒有競標者,這些“安全”債券不再安全。銀行可能會將客戶投資組合的貸款價值比從70%降低到30%甚至0%。這意味著客戶現在必須迅速往投資組合注入超過100萬元的現金,否則他的債券將被迫以剩餘價格出售。

這即是追繳保證金,它讓富人在一場又一場危機中變得越來越貧窮。

現金是一種資產嗎?在這種時候,現金就是王道。

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