幾個月前，客戶經常問及我們的資產配寘，以及我們在投資組合中保持相對較高的現金比例。當然，客戶也無可避免地將現金與其它投資的回報率進行比較。
面對這些，我們繼續保持獨立思考，堅守我們的核心價值觀和理念。
在私人銀行的顧問投資組合中，現金往往不被看好。客戶關係經理通常不鼓勵客戶在他們的帳戶中保留現金。
然而，隨著過去幾周全球金融市場的動盪，我們的投資者開始重視投資組合中現金的價值，尤其是美元現金。
恐慌情緒造成急忙贖回對沖基金，再加上銀行追繳保證金，這產生的骨牌效應是市場出現持續拋售潮的原因之一。
因為大多數共同基金必須幾乎全部進行投資，當驚慌失措的投資者開始贖回投資時，基金被迫出售資產以應對贖回需求。
此外，面對投資者和銀行，杠杆基金不免陷入左右為難的境地。一方面投資者不斷贖回投資，另一方面銀行要求基金要麼提高利潤率，要麼冒著被迫出售資產的風險。在大多數情况下，基金會被迫出售資產。
在私人銀行的顧問投資組合中，現金往往不被看好。客戶關係經理通常不鼓勵客戶在他們的帳戶中保留現金。事實上，銀行甚至可能向客戶提供貸款，以進行更多投資。
舉例而言，如果客戶有100萬元可以投資，他們的客戶關係經理可能會推薦包含投資級或所謂“安全”債券的投資組合。
因為這些債券被認為是安全的，有較低的貸款價值比（LTV）。它們可能會占投資組合的70%，這意味著銀行願意為客戶提供貸款，借給他占投資金額70%（70萬元）的款項，以購買更安全的債券。
因為這70萬元被用於購買安全債券，這70萬元又進一步分配了70%的貸款價值比，所以客戶可以再借49萬元來購買更多的安全債券。最終的投資額可能高達220萬元。
客戶在扣除借款成本後，每年的被動收入超過10萬元。但是，人們總是在遇到危機後才發現計畫的缺陷。
2019年新型冠狀病毒（COVID-19）就是那致命的一擊。中國封城，歐洲鎖國。金融市場陷入混亂。每個人都在拋售套現，但無人買進。
由於沒有競標者，這些“安全”債券不再安全。銀行可能會將客戶投資組合的貸款價值比從70%降低到30%甚至0%。這意味著客戶現在必須迅速往投資組合注入超過100萬元的現金，否則他的債券將被迫以剩餘價格出售。
這即是追繳保證金，它讓富人在一場又一場危機中變得越來越貧窮。
現金是一種資產嗎？在這種時候，現金就是王道。