几个月前，客户经常问及我们的资产配置，以及我们在投资组合中保持相对较高的现金比例。当然，客户也无可避免地将现金与其它投资的回报率进行比较。
面对这些，我们继续保持独立思考，坚守我们的核心价值观和理念。
在私人银行的顾问投资组合中，现金往往不被看好。客户关系经理通常不鼓励客户在他们的账户中保留现金。
然而，随着过去几周全球金融市场的动荡，我们的投资者开始重视投资组合中现金的价值，尤其是美元现金。
恐慌情绪造成急忙赎回对冲基金，再加上银行追缴保证金，这产生的骨牌效应是市场出现持续抛售潮的原因之一。
因为大多数共同基金必须几乎全部进行投资，当惊慌失措的投资者开始赎回投资时，基金被迫出售资产以应对赎回需求。
此外，面对投资者和银行，杠杆基金不免陷入左右为难的境地。一方面投资者不断赎回投资，另一方面银行要求基金要么提高利润率，要么冒着被迫出售资产的风险。在大多数情况下，基金会被迫出售资产。
在私人银行的顾问投资组合中，现金往往不被看好。客户关系经理通常不鼓励客户在他们的账户中保留现金。事实上，银行甚至可能向客户提供贷款，以进行更多投资。
举例而言，如果客户有100万元可以投资，他们的客户关系经理可能会推荐包含投资级或所谓“安全”债券的投资组合。
因为这些债券被认为是安全的，有较低的贷款价值比（LTV）。它们可能会占投资组合的70% ，这意味着银行愿意为客户提供贷款，借给他占投资金额70%（70万元）的款项，以购买更安全的债券。
因为这70万元被用于购买安全债券，这70万元又进一步分配了70% 的贷款价值比，所以客户可以再借49万元来购买更多的安全债券。最终的投资额可能高达220万元。
客户在扣除借款成本后，每年的被动收入超过10万元。但是，人们总是在遇到危机后才发现计划的缺陷。
2019年新型冠状病毒（COVID-19）就是那致命的一击。中国封城，欧洲锁国。金融市场陷入混乱。每个人都在抛售套现，但无人买进。
由于没有竞标者，这些“安全”债券不再安全。银行可能会将客户投资组合的贷款价值比从70% 降低到30% 甚至0%。这意味着客户现在必须迅速往投资组合注入超过100万元的现金，否则他的债券将被迫以剩余价格出售。
这即是追缴保证金，它让富人在一场又一场危机中变得越来越贫穷。
现金是一种资产吗？在这种时候，现金就是王道。